在A股越亏越涨的现象早已屡见不鲜，一个股价持续多年下跌、业绩持续低迷的小市值公司，只要有一个热门概念傍身就能在极端的时间内成为市值百亿、甚至几百亿的公司。

但实际上，一家公司的基本面不可能在短时间发生重大变化，都知道这是市场某些具有资金优势的群体的炒作行为，而往往这个时候上市公司本身也会出来跟随做一些非常奇怪的资本运作。

(相关资料图)

5天4涨停，巨亏股成“妖”

近期，A股市场的资金主要集中于过热的光模块领域，但随着主力资金在高位从光模块撤出，机器人概念似乎又成了接力板块，目前已经出现了一些机器人概念短线“妖股”。

这个概念又是被“钢铁侠”马斯克激活的。5月18日，马斯克在得州超级工厂召开股东大会时谈到人形机器人、FSD、Cybertruck的研发进展，特斯拉的人形机器人已经可以执行一些更复杂的任务。

另一方面，从近期A股市场的表示来看，对机器人、新能源等概念的炒作似乎又是周期性行为，因为去年这个时候A股最火的就是新能源和机器人概念。

多方面因素影响之下，A股机器人概念表现极其亮眼。主营工业自动化控制产品的研发、生产、销售的新时达（002527.sz）股价在最近5个交易日已经收获四涨停，今天再度强势封板！

（新时达股价走势截图）

2022年，新时达实现营收30.97亿，其中机器人与运动控制类产品营收20.06亿、占比64.75%，电梯控制类产品营收5.23亿、占比16.90%，节能与工业传动类营收3.01亿、占比9.71%。

在机器人产品业务中，新时达在财报中称，公司是为数不多从控制器切入机器人本体的厂家，目前公司的工业机器人产品主要有关节型机器人与SCARA机器人两大品类。

显然，新时达的确是机器人概念股，而且还蛮正宗的。

然而，概念正宗及股价短线暴涨背后是2022年公司业绩的巨亏！

2022年财报显示，新时达实现归母净利润亏损10.57亿、同比下滑803.81%，实现扣非净利润10.42亿、同比下滑1133.65%。

（数据来源：同花顺网站）

这已经是新时达自2010年上市以来第二次亏损了，第一次是2018年亏损2.61亿，第二次亏损10.57亿，巧的是两次亏损的原因都是因为商誉、存货等的减值，不同的是第二次亏损直接亏掉了公司上市以来累计的所有利润，上市以来累计净利润1.6亿！

“对赌协议”触发收购义务

比业绩巨亏股价却在5天暴涨近60%更值得关注的是，新时达在4月底到5月中旬短短半个月期间，曾连续3次收到交易所的关注函，函件直指新时达利益输送、损害股东利益等行为。

4月28日，深交所向新时达下发的年内第一份关注函显示，4月26日新时达公告，拟以6.68亿现金收购控股子公司智能科技18.75%的少数股权，标的股权评估基准日是2021年12月31日，股权转让基准日为2022年1月1日。

同时，新时达拟额外向交易对方先进制造基金支付截至2021年12月31日的对应股权未分配利润1864万，自2022年1月1日至2023年4月28日的7326万的“资金占用费”。

（新时达关注函截图）

可以发现，1864万未分配利润加上7326万的“资金占用费”总额为9190万，也就意味着将直接对上市公司产生近1亿的费用，这个规模相当于新时达上市以来的每年平均净利润，但事实上2022年公司已经陷入了巨额的亏损，这样一笔费用如果发生将对今年的财报业绩产生极大影响！

根据关注函的内容，新时达之所以会有这样一笔费用的支出产生，主要是因为在2017年12月29日签订的《增资协议》约定，先进制造业基金有权在2019年1月1日至2021年12月31日期间任意时间退出，退出时新时达有优先购买权，但先进制造业基金并未在2021年12月31日之前成功退出。

（新时达关注函截图）

交易所所关注的问题主要聚焦于，将股权转让基准日设置为2022年1月1日是否合理，额外支付1864万未分配利润和7326万“资金占用费”的商业实质、法律依据，额外支付是否属于财务资助或其他利益输送，此次收购定价是否公允，交易各方是否存在“抽屉协议”。

（新时达关注函截图）

5月11日新时达发布了延期回复关注函的公告，到5月16日才回复交易所。但是，第二天，5月17日交易所就此事又发来关注函，要求说明未考虑以更为贴近标的公司真实价值的2022 年12月31日评估值调整相关交易对价，反而以支付“资金占用 费”的方式提高本次交易成本的真实原因，说明交易转让价格从6.1亿提高到6.7亿的原因，并继续追问是否涉及利益输送、损害股东利益，以及其他一些问题。

（新时达关注函截图）

所以，两轮问询下来，新时达始终未说明，此次因2017年的增资协议产生的潜在收购义务导致的收购交易，是否存在利益输送的问题。这也意味着不能洗清利益输送的嫌疑！

低价激励被质疑利益输送

关于收购控股子公司智能科技就收到了交易所的两份关注函，且两次都被交易所质疑利益输送、损害股东利益。除此之外，还有一份关注函也被交易所质疑存在利益输送。

5月8日，深交所对新时达下的发关注函显示，公司在4月29日披露了2023年股权激励草案，交易所要求说明股票期权行权价格较低的原因，是否存在向董监高等激励对象变相输送利益的情形，是否损害上市公司及全体股东利益，是否存在向业绩考核标准较低的对象变相输送利益的情形。

（新时达关注函截图）

当然，新时达在对交易所的回复中自然时不会承认利益输送的，并且称股票期权的行权价格为5.2元/份，而本次股权激励草案发布前1交易日的收盘价为6.34元，前20个交易日的均价为6.93元。

以此计算的话，此次股权激励的折价约为20%左右！

不过，说来也奇怪，就在新时达这一通操作下来，先说要收购少数股权并额外支付近1亿的费用，然后又折价进行股权激励，两项资本运作均被交易所质疑存在利益输送、损害股东利益，但公司股价却奇迹般的触底反转了。

在此次大涨之前，新时达的股价较2021年高位跌超56%，较2015年高位跌近70%，期间最大跌幅超86%。然而，从4月26日起，也就是公司发布收购草案开始，公司股价开始触底反弹，至今大涨超109%！

（新时达股价走势截图）

以今天收盘价12.82元计算，到目前参与这次股权激励的对象以及浮盈近1.5倍了。按照5月23日公司调整之后的股票期权总量1503.18万份计算，总计浮盈已经达到1.15亿。

不过，在这次激励的对象名单中并没有实控人、大股东的身影，激励对象主要是一些中层管理人员和核心骨干员工。但是，需要知道的是，自新时达上市以来，实控人刘丽萍早已通过减持套现超3.5亿！

综上来看，新时达此次看起来似乎是炒作机器人概念，实际上可能存在利用市场热点概念进行利益输送的嫌疑，这种情形下投资者应该更加警惕，避免盲目追高。

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